Cara menghitung IHSG: dari harga tiap saham menjadi satu angka indeks

Rumus inti dalam satu baris

Semua indeks berbasis kapitalisasi, termasuk IHSG, mengikuti pola yang sama. Nilai pasar hari ini dibandingkan dengan nilai dasar, lalu dikalikan 100 agar mudah dibaca.

Indeks = (Nilai pasar hari ini ÷ Nilai dasar) × 100
Nilai pasar = Σ (harga saham × jumlah saham tercatat)

Untuk IHSG, nilai dasarnya berasal dari nilai pasar seluruh saham tercatat pada 10 Agustus 1982, hari ketika indeks ditetapkan bernilai 100. Sejak itu, setiap perubahan harga saham tercatat ikut menggeser pembilang, sedangkan penyebutnya hanya berubah melalui penyesuaian khusus yang dijelaskan di bagian akhir.

Contoh dengan tiga saham rekaan

Bayangkan sebuah bursa mini yang hanya punya tiga saham. Pada hari dasar, harga dan jumlah lembarnya seperti tabel berikut. Angkanya sengaja kecil agar mudah dihitung di kepala.

Nilai dasar bursa mini ini adalah 1.060.000, dan indeksnya ditetapkan 100. Beberapa waktu kemudian harga A menjadi 1.100, B turun ke 2.400, dan C naik ke 460. Nilai pasarnya menjadi 440.000 + 288.000 + 414.000 = 1.142.000. Indeksnya: 1.142.000 ÷ 1.060.000 × 100 = 107,74. Indeks naik 7,74 poin meski satu dari tiga saham justru turun.

Silakan ubah harga kini di kalkulator berikut. Jumlah lembar dan harga dasar tetap seperti tabel.

Mengapa bukan rata-rata harga?

Coba dua skenario. Pada skenario pertama, harga C naik dua kali lipat dari 400 ke 800 sementara A dan B tetap. Nilai pasar bertambah 360.000, indeks naik ke sekitar 133,96. Pada skenario kedua, harga A yang naik dua kali lipat dari 1.000 ke 2.000. Nilai pasar bertambah 400.000, indeks naik ke sekitar 137,74. Persentase kenaikan harga keduanya sama, tetapi dampaknya berbeda karena nilai pasar A lebih besar.

Seandainya IHSG memakai rata-rata harga, saham berharga Rp10.000 per lembar akan jauh lebih berpengaruh daripada saham Rp500, padahal belum tentu perusahaannya lebih besar. Penimbangan kapitalisasi menghindari distorsi ini. Konsekuensinya, emiten raksasa punya suara paling keras. Latihan menghitung sumbangan satu saham ada di halaman IHSG hari ini.

Penyesuaian nilai dasar: agar indeks tidak melompat sendiri

Nilai pasar juga bisa berubah tanpa ada perubahan harga, misalnya ketika perusahaan baru mencatatkan saham, ketika emiten menerbitkan saham tambahan, atau ketika saham dihapus dari pencatatan. Bila nilai dasar tidak disesuaikan, indeks akan melonjak atau anjlok hanya karena jumlah lembar bertambah atau berkurang. Karena itu penyebut ikut diubah dengan perbandingan yang sama.

Nilai dasar baru = Nilai dasar lama × (Nilai pasar sesudah ÷ Nilai pasar sebelum)

Kembali ke bursa mini. Saat indeks 107,74, saham D tercatat dengan nilai pasar 200.000. Nilai pasar total naik dari 1.142.000 ke 1.342.000. Nilai dasar baru = 1.060.000 × 1.342.000 ÷ 1.142.000 ≈ 1.245.639. Indeks setelah pencatatan: 1.342.000 ÷ 1.245.639 × 100 = 107,74, tetap sama. Mulai keesokan harinya, harga D ikut menggerakkan indeks seperti saham lain.

Yang perlu diingat saat membaca IHSG

• Perubahan IHSG mencerminkan perubahan nilai pasar gabungan, bukan nasib saham kebanyakan.
• Satu emiten berkapitalisasi raksasa dapat menjelaskan sebagian besar gerak harian indeks.
• Kenaikan indeks jangka panjang juga dipengaruhi bertambahnya perusahaan tercatat, karena penyesuaian hanya menetralkan hari pencatatan, bukan pertumbuhan sesudahnya.
• Indeks lain seperti LQ45 memakai logika serupa tetapi dengan anggota terbatas dan memperhitungkan saham beredar publik.

Metodologi resmi IHSG, termasuk perlakuan terhadap aksi korporasi tertentu, diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia dan dapat diperbarui. Contoh di artikel ini menyederhanakan prinsipnya agar mudah dipahami; untuk angka nyata, selalu rujuk dokumen resmi bursa. Setelah memahami rumusnya, lanjutkan ke faktor penggerak IHSG.